«Решительные шаги»: эксперты ждут от ЦБ существенного повышения ключевой ставки



«Решительные шаги»: эксперты ждут от ЦБ существенного повышения ключевой ставки

 

Предстоящее очередное заседание совета директоров ЦБ 22 октября будет опорным – то есть на нем будут обновлены макропрогнозы, в том числе прогнозная траектория ключевой ставки. 10 сентября регулятор принял решение повысить ставку на 25 б.п., до 6,75% годовых, одновременно заявив, что не исключает и дальнейшего повышения. И с учетом роста инфляции существенно выше прогнозов Банка России, экономисты ожидают в этот раз решительного шага от ЦБ по повышению ключевой ставки.

По последним данным Росстата, на 21 октября, годовая инфляция на данный  достигла 7,8%. Последний раз она превышала 7,7% в феврале 2016 года (8,1%). Таким образом, инфляция уже преодолела прогноз ЦБ на весь 2021 год, который составлял от 5,7% до 6,2%. Более того, инфляция обогнала и прогноз Минэкономразвития, который был повышен с 5,8% до 7,4%. 

- На этом фоне, вероятно, ЦБ будет выбирать между продолжением режима «тонкой настройки» (повышение ставки на 25 б. п.) или возвращением к более решительному шагу (50 б. п.), что сейчас мы считаем чуть более вероятным сценарием. Ожидания шага 50 б. п. существенно усилились на рынке в последнее время, поэтому он не должен вызвать сильной реакции. В любом случае, ЦБ, вероятно, сохранит сигнал, что это может быть не последним повышением ключевой ставки в текущем цикле. Наш прогноз ключевой ставки на конец года составлял 7-7,25%, однако с учетом данных по инфляции возможно повышение в декабре до 7,5%, что мы пока рассматриваем как пиковое значение. При этом возрастает вероятность, что умеренно-жесткая ДКП (с ключевой ставкой выше 6%) сохранится и в течение всего будущего года. ЦБ РФ начал повышение ключевой ставки раньше и действует решительнее большинства других центробанков стран ЕМ, что способствует укреплению курса рубля и снижает его уязвимость в случае ожидаемого вскоре начала сокращения монетарного стимулирования со стороны ФРС, - прогнозируют эксперты ГК "ФИНАМ".

Эксперты SberCIB Investment Research также ждут решительных шагов от Банка России, прогнозируя повышение ставки сразу до 7,25%, а в рискованном сценарии экономисты прогнозируют рост ставки до 8% в начале следующего года. Главная причина – высокие темпы роста цен.

- Несмотря на поступательное ужесточение денежно-кредитной политики с февраля этого года, регулятору пока не удается оказать заметное влияние на инфляцию. Годовые темпы роста цен достигли уровней 2016 года – 7,64%, по данным на 11 октября. Инфляционные ожидания населения остаются высокими – 12,3%. ЦБ сам признает, что ужесточение ДКП, запущенное в начале этого года, пока не оказывает значительного влияния на рост цен и только начинает влиять на инфляционные ожидания. 

Предстоящее заседание будет опорным. Практически гарантировано, что ЦБ на нем в очередной раз повысит прогноз по инфляции на этот год. Обычно при пересмотре прогнозов регулятор действует более решительно. Первый раз свой прогноз регулятор повышал в июле с 4,7-5,2% до 5,7-6,2%. Мы полагаем, что диапазон будет повышен как минимум на 1 п.п. На прошлом заседании риторика ЦБ была более жесткой, чем в июле. Это еще один фактор в пользу повышения ставок на 0,5 п.п. Мы ждем, что к концу года ставка составит 7,5% после еще одного ее повышения в декабре на 0,25 б.п. В рискованном сценарии ключевая ставка может достигнуть 8% на пике текущего цикла ужесточения ДКП в начале следующего года, - комментирует ситуацию старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин.

Ранее прогноз по росту и инфляции и ключевой ставки ЦБ дал постоянный эксперт Бизнес Журнала профессор ВШЭ Евгений Коган, назвав данные Росстата "пугающими". Экономист уверен, что Банк России повысит ключевую ставку на 50-100 б.п. 

- Сейчас российские облигации растут в цене и ставка по ним падает. Но на горизонте месяца растущая инфляция может привести к тому, что наши облигации просядут. Ждем дальнейшего роста ставок по кредитам и депозитам в банках. Увы, ожидаем дальнейших проблем с реальными доходами населения. Цены сейчас больше всего растут на овощи, мясо и молочку – это значительно снижает покупательную способность, - заключил Коган.

Но так стремительно цены растут не только в России. Ранее основатель и гендиректор информационно-аналитического агентства INFOLine Иван Федяков назвал существующий рост цен на продовольственные товары рекордным за последние 40 лет. По его словам, только за последний год индекс мировых цен на продовольствие увеличился на 27%.