Триггер рубля и прочие риски: Коган в Екатеринбурге рассказал, что делать

© bitkogan.com

Мир меняется на наших глазах, и ощущение полнейшего хаоса порой нет-нет, да и нахлынет. В какой точке мы находимся? Что нас ждет впереди? Просто сидеть и размышлять над ответами на вопросы в текущей неопределенности – гиблое дело, заявил с «порога» экономист, инвестбанкир Евгений Коган. Он как постоянный хедлайнер Всероссийского финансового форума «Финмаркет» в этом году тоже прилетел в Екатеринбург. Публика ждала от Когана не общих рассуждений о дефиците бюджета и об экономических показателях, а совета, какие конкретные инвестиционные решения принимать. И вот, что услышала.

50 минут – на главное

 - Вы меня попросили быть максимально конкретным, не говорить о теориях захвата, о том, что все умрут, размышлять, о чем думает ЦБ и когда это безобразие прекратится, а давать конкретные практические решения. Что нужно делать нашему инвестору на мировых финансовых площадках, какие варианты развития событий могут быть и, соответственно, чего ждать в нашей экономике? Буду конкретным, – пообещал публике экономист Евгений Коган, начав свой 50-минутный монолог с анализа геополитических раскладов.

- Почему я в последние дни продаю довольно большие объемы американских акций? Почему я увеличиваю долю кэша? Почему я сейчас считаю, что мы можем увидеть довольно серьезные просадки рынков? Давайте разберемся, что произошло. Мы действительно с вами находимся в уникальном периоде времени, когда многое меняется. Пришел новый президент Америки, который разворошил своей палочкой весь мир и решил, что мир, планета должны отвертеться по-другому.

Мы говорим о тарифной политике Трампа, о том, что он желает изменить ситуацию с платежным и торговым балансом Америки, о том, что он решил уменьшить дефицит бюджета США, который действительно колоссальный и, очевидно, может составить в этом году 2 триллиона долларов. А самое главное американский долг действительно растет. Но проблема не в этом долге и даже не в его размере, а в том, что он неумолимо растет и в какой-то момент многие начнут отказываться от американского доллара. Не сегодня, завтра или послезавтра, через 10 лет, но процессы неумолимы и они идут.

Для чего Трамп решил поднять эти таможенные пошлины? Все здесь понятно. Для увеличения наполняемости американского бюджета. Но проблема состоит в том, что мир устроен по-другому – есть интересы одних, есть интересы других. Тарифные войны – это «приглашение» к переделу мира, которое начинается на наших глазах. Почему американцы начали свою деятельность с того, что, по сути, выкинули китайские компании с Панамского канала? Потому что пока Америка боролась за права всех, кого ни попадя, за инклюзивность и так далее, китайцы спокойно десятилетиями скупали ресурсы всего мира, входили в инфраструктурные проекты. Китайцы начали теснить американцев не только в сфере полезных ископаемых, ресурсов, инфраструктуры, но и в любой сфере.

Мир сегодня идет не только по пути переделала в тарифной политике – впереди у нас валютные войны. Почему? Потому что Трамп хочет перетащить производство в Америку. Отличная идея, да? Кроссовки будут шить  в Америке. Не смешите мои тапки!

Для того, чтобы перетащить реальное производство в Америку, кроме налоговой, тарифной политики, доллар должен упасть процентов на 300 - 500, чтобы это было выгодно. Стоимость рабочей силы несопоставима и так далее. 300-500 % – это нереально, но Трамп потихонечку сделал все, чтобы американский доллар действительно начал слабеть, и он потихоньку слабеет. Впереди у нас эпопея валютных валют. Японцы, когда им нужно было оживить свою промышленность, очень сильно опустили японскую иену, она была 105 относительно американского доллара, а в момент этих падений на бирже укрепилась до 139-140. Что это значит для японских экспортеров? Это для них очень страшно.

Редкоземельный передел

- Следующий, параллельно идущий, этап передела мира – ресурсы. Сделка с Украиной по земельным ресурсам, это что? Это отголосок того, что в реальности американцы поняли – чтобы произвести танки, самолеты, линкоры, айфоны и прочее, нужны редкоземы. Все они практически в руках у Китая. И в Латинской Америке, и в Африке, и в других регионах китайцы давно вошли в проекты и скупили эти месторождения. Поэтому, когда мне говорят, что вот сейчас мы договоримся по тарифам – по тарифам договоримся, пойдут следующие этапы выяснения, кто в доме хозяин.

На что смотреть инвестору?

- Как «Отче наш» на что я смотрю каждое утро и рекомендую вам посмотреть.

Соотношение валют. Это очень о многом «кричит». Если видим, что доллар начинает падать или расти относительно евро, японской иены или швейцарского франка, лично для меня это колоссальный индикатор. Более-менее стабильная валюта в последние дни, кроме израильской, – швейцарская. Если я вижу резкое падение доллара относительно швейцарского франка, для меня это означает риск, инвесторы испугались.

Криптовалюта. Что такое крипта? Это некая формула и доверие к ней. Это альтернатива фиатным деньгам. И еще это индикатор настроения инвесторов. Так что тем, кто держит крипту, я могу сказать честно, я в своем портфеле держу немного крипты и несколько уменьшил локацию, сейчас ожидаю просадок.

Доходность американских «десятилеток». Это тот случай, когда цифры кричат, цифры плачут. В настоящий момент доходность «трежерей» (американские казначейские облигации) торгуется на уровне где-то 4,4, и это много.

Нефть. Нефть сегодня важнейший индикатор, основа жизни многих стран, в том числе России. Что происходит с нефтью? Вот тут очень интересная ситуация. В нефти, как во времена пандемии, столкнулись ряд обстоятельств, в том числе, беззастенчивое и наглое невыполнение лимитов разными странами. Другой ряд стран это дико злит – и саудитов, и Россию тоже.

Итак, я на это очень внимательно смотрю и предлагаю смотреть вам для того, чтобы принимать правильные инвестиционные решения.

О перспективах китайского рынка

-Важный момент, о котором многие не договаривают: колоссальных размеров стимулирующие меры, которые предпринимают китайцы, чтобы стимулировать

свою экономику. Многие страны сейчас пытаются бороться с валютой, в частности, ослабляя свою валюту. Только не китайцы. Они планируют в самое большое время влить большие деньги для поднятия ликвидности системы.

Я относительно позитивен по китайскому рынку, полагаю, что китайцы будут накачивать свою экономику деньгами, поэтому потребление у них достаточно значительное. Китайские бумаги, особенно торгующиеся в Гонконге, вряд ли упадут сразу.

Мир будет бурлить, я бы был крайне осторожен по американскому рынку.

А в России?

- Вопрос первый – что у нас с бюджетом? Действительно, дефицит бюджета по этому году планировался всего полпроцента, но за счет резкого снижения нефтегазовых доходов дефицит бюджета пока видится в районе 1,7% от ВВП. Много это или мало? С учетом того, что в Америке он примерно процентов 6, если не больше, в Италии 7% от ВВП, то наш дефицит бюджета – это ноль, если честно. И это незначительно влияет на экономику, поэтому говорить, что у нас какой-то колоссальный дефицит бюджета – нет. Цифры смотрятся страшно - несколько триллионов! Реально – это ерунда.

Более того, бюджетный дефицит - двигатель роста экономики. Государство больше тратит, занимает и инвестирует в различные отрасли – растет экономика. Когда государство сокращает бюджетный дефицит, это означает, что экономика начинает замедляться. Наша экономика начинает замедляться.

Рубль, ты чего такой крепкий?

- Многие меня спрашивают, а почему рубль такой крепкий? Четыре причины.

Первое, это безумные инвестиции, которые сейчас идут из-за рубежа. У нас как бы нет трейдинга, но он есть. И иностранные инвесторы, неважно, дружественные, недружественные, заходят через дружественные юрисдикции, покупают, скупают российские активы, пока они ещё дешёвые. Поверьте, это так. Я это вижу. Если ЦБ не очень видит, то мы, люди, которые работают на земле, видим это каждый день  — сметены российские активы, понимая, что рано или поздно мирный процесс пойдет и можно будет на них крепко заработать. Второе, это высокая процентная ставка. Третья причина — это падение импорта из-за санкций, из-за того, что народ перешёл в сберегательную модель. У нас рост реальных располагаемых доходов населения 8%, а при этом розничная торговля растёт на 3%. Где остальные денежки? Вот туда — в кубышечку, в депозиты, народ перешёл в сберегательную модель, а это, опять же, крепкий рубль. Есть ещё один фактор — наш ФНБ. У нас дефицит бюджета, связанный с падением нефтегазовых доходов, его надо чем-то восполнять. Продаются деньги из ФНБ, что тоже способствует укреплению рубля. Казалось бы, это нам невыгодно. А что делать? Деньги-то нужны.

Ставка пойдет вниз и тому есть причины

- Инфляция у нас действительно снижается, последние цифры говорят, что недельная инфляция была всего 0,03%. Почему ЦБ не снижает ставку? Что происходит? Дело в том, что оставляя ставку на текущем уровне при падении инфляции, жесткость денежной кредитной политики растет. Реальная ставка – это ставка номинальная, минус инфляция – растет.

Если у нас инфляция, допустим, 10%, а ставка 21%, значит у нас реальная ставка 11%. Мой прогноз по ставке – ЦБ не будет допускать ужесточения кредитной политики, я вижу ставку в конце года на уровне 15-16 %.

Вижу начало ее снижения либо в начале июня, либо, скорее всего, на заседании в июле. Дальше она будет неуклонно снижаться, иначе мы допустим переукрепление рубля, которое будет бить по доходам бюджета, мы увидим колоссальные проблемы у экспортеров. С этим надо заканчивать.

 А что будет дальше в мире?

- Мирный процесс неизбежен. Во-первых, потому что у Америки больше нет желания финансировать это дело. Задача Америки сегодня, и это не мое умозаключение, – изменить ту глупость, которую сделала команда Байдена. Я убежден, что они будут договариваться сепаратно, вместе с Европой.

Трамп – это циничный расчет и бизнес, это касается всего. Для него сегодня выгодны взаимодействия с Россией, он будет проводить эту политику.Ему совершенно не хочется тратить лишние деньги, его задача – показать сокращение дефицита бюджета. Я ожидаю, что американцы будут снимать санкции, прежде всего с нашего нефтегазового сектора, с банков.

 А был ли кризис?

- Он есть или его нет? Я бы сказал, что кризиса как такового нет. В момент глобального передела мира все может повернуться в большие кризисы, а может не повернуться.